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　　中欧基金多资产及解决方案投资部基金经理刘勇分析，近期多元资产配置难度加大、回撤较大的核心原因在于：在地缘政治冲突、AI叙事以及美元信用走弱等宏大叙事下，全球资产之间原有的差异被部分抹平，走势开始趋同。其次，在债券市场收益率走低的背景下，权益市场的波动加剧也使得股债之间的负相关性受到牵制，加大配置难度。此外，传统避险品种如黄金等因前期涨幅过大、投机资金过多，避险能力减弱，在未经历明确去杠杆前，中长期甚至可能成为风险资产。

　　永赢恒欣稳健养老目标三年持有基金经理李程持相似观点。他认为，近期多元资产配置组合多数存在一定调整，这与全球风险资产多数下跌有关，但并不意味着策略“失灵”。“尽管权益、债券由于美国伊朗冲突事件导致市场对未来的预期出现分歧，使得当前市场以避险为主，但大宗商品端不乏亮眼资产的表现，如原油、能源化工类、农产品类等多数商品。这也体现了我们全球多元资产策略的有效性。”李程表示，建议大家用更长的时间来观察这个策略的有效性。

　　李程则从收益和风险两个角度给出了分析。从收益角度看，不同大类资产在不同市场环境下表现各异，几乎每年都有表现突出的资产类别。2019年至2020年A股表现优异，2021年美股和原油领涨，2022年豆粕和原油逆势上扬，2023年至2024年黄金与美股持续走强，而2025年黄金依然保持强劲势头。从风险控制角度看，多数大类资产之间的历史相关性较低，当某一类资产出现波动时，其他资产可能仍保持稳定，从而有效降低整个组合的回撤风险。