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　　稳定币作为数字金融生态中快速崛起的金融创新形式，自2014年起步至今已有十年。其最早的实践源于稳定币发行商Tether推出与美元1∶1锚定的泰达币（USDT），旨在解决比特币等主流加密资产剧烈波动所带来的交易不便。这一设计为数字资产提供了稳定价值锚定机制，使稳定币迅速获得去中心化金融（DeFi）生态的青睐，并逐步从加密社区内部工具演变为全球金融基础设施的组成部分。随着技术演进与应用场景扩展，稳定币已渗透至

　　从结构上看，稳定币实质上是一类以法定货币、加密资产或算法机制为支撑，通过智能合约实现价格稳定的加密货币。依据抵押物类型，可划分为三类：一是以法币作为储备资产，强调1∶1可兑付的稳定币（如泰达币USDT、美元币USDC）；二是以加密资产作为抵押的去中心化稳定币（如DAI）；三是通过算法自动调节供需的非抵押型稳定币（如早期的UST）。此外，依据收益特性，又可区分为无息型与有息型两大类，目前无息稳定币在流通总量中占据主导地位。

　　特朗普家族利益与稳定币深度绑定加快其合法化进程。2024年9月，特朗普家族创立World Liberty Financial（以下简称WLF）。2025年3月，WLF宣布计划推出稳定币USD1，该稳定币由美国国债和美元存款等资产支持，可按1∶1兑换美元。2025年5月，GENIUS法案以66对32的票数通过参议院的程序性投票。2025年6月，阿布扎比的MGX基金承诺使用USD1在币安进行20亿美元的投资。特朗普家族成为稳定币合法化的最大受益者之一。

　　马文杰：稳定币的广泛使用首先可能侵蚀国家货币主权，具体来看有双重隐患：一是法币替代隐忧。在通胀高企或金融体系脆弱的国家，稳定币可能成为实际流通货币，削弱央行货币政策工具（如利率、准备金）的有效性，甚至导致本国货币加速贬值。二是跨境资本失控，稳定币能够不间断地进行跨境流动，极易绕过资本管制，助长套利性热钱冲击新兴市场。其次，监管黑洞引发灰色金融：稳定币在链上交易可脱离用户身份认证（KYC）匿名进行，为洗钱和恐怖融资提供通道。发行主体可能迁移至离岸“监管洼地”（如开曼群岛、马绍尔群岛），逃避主权国家监管职责。此外，作为去中心化金融生态的核心抵押物，稳定币支撑着超500亿美元的杠杆头寸，一旦发生价格脱锚，将引发链上清算海啸。

　　马文杰：总体来看，美元在传统货币体系和新兴数字经济领域均展现出“美元霸权”特征。传统美元霸权的实现主要依赖三方面机制：一是美元长期作为全球主要外汇储备货币，全球央行普遍持有美元资产，构筑了以美元为中心的国际金融体系。二是各国通过贸易和投资活动获取美元后，美元资产回流至美国购买国债有效支撑了美国财政赤字的持续融资。三是美国以贸易逆差方式“输出”美元，推动全球商品流通及美元资金回流，形成独特的美元循环体系。这些机制相互作用，长期巩固了美元的国际主导地位。

　　随着全球的兴起和加密资产市场的迅速扩张，美元霸权的实现路径呈现出新趋势。以USDT、USDC为代表的美元稳定币快速发展，间接帮助美元在全球数字资产市场形成了新的“美元霸权”。稳定币具备高效、低成本、跨时区结算等特征，突破了传统金融基础设施的限制，极大扩展了美元的使用范围和场景。稳定币不仅成为加密市场的主要交易媒介，还被广泛用于跨境支付、贸易结算、避险储值等多元场景，提升了全球对美元的需求。自稳定币诞生之初，以USDT与USDC为主的美元稳定币就始终以超过全球稳定币90%的占比处于绝对垄断地位。