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　　伴随人民币国际化提速，2018年重启额度审批并阶梯式增长，2020年突破1400亿美元，2025年达1700亿美元。投资地域覆盖全球30余个市场，标的拓展至大宗商品、离岸人民币债券等领域，证券类机构占比超六成。但额度扩容仍滞后于需求，超40%产品实施限购，凸显投资者全球配置需求与监管审慎开放的动态博弈。部分QDII基金推出美元、港元等外币份额，投资者可直接使用个人外汇额度认购，突破机构额度限制。例如广发纳指100ETF联接基金的美元份额限购额度达200美元/日，显著高于人民币份额的300元/日限制。

　　此次额度分配覆盖了银行、保险、信托、证券、基金等五类共82家机构，呈现出全面且细致的布局。在基金公司领域，易方达、广发、富国、天弘基金等22家机构脱颖而出，各自斩获5000万美元额度，成为此次额度分配中的“赢家”。华夏、南方、工银瑞信等12家机构则各获4000万美元；招商、银华、兴证全球基金等9家机构分得3000万美元；兴业、建信、浦银安盛基金等10家机构各得2000万美元；平安、财通、融通基金等7家机构各获1000万美元。值得一提的是，睿远基金与财通证券资管在获批QDII业务资格后，首次迎来QDII额度的“落袋”，分别收获5000万美元，这为它们后续在跨境投资领域的探索注入了初始动力。

　　额度下发的消息一经传出，市场迅速做出反应。诸多基金公司开始调整旗下QDII产品的申购限制。7月以来，多只存量QDII产品提高限购金额。易方达基金自7月8日起，将旗下易方达标普生物科技指数（QDII - LOF）、易方达标普医疗保健指数（QDII - LOF）、易方达标普500指数（QDII - LOF）、易方达标普信息科技指数（QDII - LOF）的人民币份额限购金额从100元集体上调至1000元，易方达纳斯达克100ETF联接（QDII - LOF）人民币份额限购金额由100元上调至2000元。华宝基金自7月7日起，将华宝油气、华宝海外科技股票（QDII - LOF）、美国消费LOF的限购金额均由2000元上调至1万元，华宝纳斯达克精选股票发起式（QDII）的限购金额由5000元上调至2万元，华宝致远混合、华宝海外新能源汽车股票发起式（QDII）的限购金额由2万元上调至20万元。此外，华安日经225ETF（QDII）、华安德国（DAX）ETF（QDII）等基金重新恢复基金申购业务；汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接（QDII）、汇添富纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）等多只基金恢复大额申购业务。

　　2025年，QDII基金这个细分赛道也进一步迎来产品布局上的创新和开拓。区域主题产品创新方面，2025年新获批的永赢恒生消费指数基金和西部利得恒生科技指数基金，首次聚焦港股细分赛道，前者覆盖国潮消费新趋势，后者专注AI产业链投资，实现从宽基指数到主题投资的升级。全球配置策略进化方面，广发全球精选QDII等产品突破单一市场限制，2025年配置覆盖美、港、法、德等多国市场，美股仓位60.98%的同时增配欧洲资产，通过区域分散提升抗风险能力。这些创新推动QDII从单一股票投资转向工具化、多元化和策略精细化发展。

　　部分业内人士指出，监管机构在分配额度时，通常会优先考虑二级市场溢价过高的基金，然后再将剩余额度分配给需求最为迫切的产品。这种分配方式虽然有其合理性，但在一定程度上也导致了额度分配的不均衡，使得许多产品的投资需求无法得到及时满足。而且，对于一些基金公司而言，即便获得了新额度，若其旗下产品众多，分摊到每只产品上的额度依然有限，难以从根本上解决限购问题。从投资者角度来看，随着近年来海外投资理念的普及，越来越多的投资者渴望通过QDII基金参与全球市场投资，尤其是对港股、美股等热门市场的投资热情持续高涨，当前受限的QDII产品无疑无法充分满足他们的投资意愿。

　　投资海外的投资方式在QDII基金以外，还存在北向互认基金和跨境理财通两种基金参与的渠道。北向互认基金是指符合条件的香港基金经批准进入内地市场销售，为内地投资者提供了直接投资香港市场优质基金产品的路径，其投资范围涵盖港股、海外债券及全球多元资产等，与QDII基金形成互补，满足投资者对香港市场专业管理产品的配置需求。而跨境理财通则聚焦粤港澳大湾区，允许大湾区居民通过本地银行或券商渠道，投资港澳地区符合条件的公募基金等理财产品，该机制以区域试点为特色，在额度管理和产品筛选上更注重风险可控性，为区域内投资者参与跨境基金投资提供了便捷且规范的渠道。这两类渠道与QDII基金共同构成了境内投资者参与海外市场的多层次体系，投资者可根据自身对投资区域、产品类型及风险偏好的需求，选择适配的方式布局全球资产。晨星全球拥有120位基金分析师，对这两类基金多年来有着广泛和深入的覆盖。分析师通过对基金管理人资质、投资策略有效性、风险控制体系等维度的深度研判，形成专业的评级与分析报告，为投资者在复杂的跨境基金选择中提供参考依据。其覆盖范围不仅包括单一市场产品，还涉及跨区域配置的组合型基金，助力投资者更全面地把握北向互认基金与跨境理财通产品的投资价值。

　　就像我们之前在一文中指出的，在大多数市场，本地投资者往往会较多持有国内股票，这主要是由于投资者对自己当地的股市更为熟悉，同时对海外投资的汇率风险有所担忧。虽然偏爱本土市场很常见，但是把投资拓宽到本地市场之外，可以让投资者有机会参与到全球最具吸引力的投资机会。而且全球股票市场受到多种因素的影响，包括各国市场状况、汇率变动、不同行业的比重，以及政治和经济因素，诸多不同因素就会导致各地股票市场的不同表现。因此同时投资本国和海外市场通常有助于减少投资组合的波动性，因为一些市场的强劲表现可能会抵消其他市场的疲软表现。

　　为了考察长期多元化配置的价值，我们计算了从2004年末开始的10年滚动期间多元化的投资组合的表现。尽管在2014年末至2016年的大多数时间内，沪深300与其它指数构建的投资组合在风险调整后收益(以夏普比率衡量)方面，与沪深300指数相比，并没有明显的优势。但自从2017年以来的滚动10年期间，以沪深300+标普500和沪深300+MSCI全球为代表的多元化的投资组合的风险调整后收益有了明显提高。沪深300+MSCI金龙指数在2022年之前的时间内，其风险调整后收益也明显优于沪深300指数，但由于MSCI金龙指数最近几年的高波动率和低收益率，沪深300+MSCI金龙指数投资组合的风险调整后收益近几年有所下降。