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　　胡金泉：广发证券围绕国家战略产业布局，将人工智能（AI+）、绿色能源、生命科学等前沿领域作为核心赛道，充分整合平台资源，全力服务科技自立自强、“卡脖子”技术攻关及进口替代等关键领域的优质企业。目前已形成了发行、申报、辅导、储备的科创板IPO项目梯队，如在审项目机器人减速器龙头企业环动科技、全球最大的超导磁体独立供应商健信超导等，正在辅导的未盈利科技企业粤芯半导体、锐石创芯，同时还有在执行的并购重组项目。后续将继续加大优质科创板项目的培育与储备，在AI+、机器人、航空航天、化工新材料、生命科学健康等领域形成具有竞争力的项目储备优势。

　　胡金泉：在当前资本市场深化改革背景下，证监会借鉴第五套标准为人工智能、商业航天和低空经济等战略性产业开辟灵活上市通道，标志着资本逻辑正从短期盈利考核转向长期技术价值与市场前景评估。这些领域作为新质生产力的核心代表，虽具有投入大、周期长的共性，但政策支持、技术突破与商业化落地的协同效应正催生差异化的投融资机遇。这三个领域的投资需把握三大核心标准：政策适配性、技术-商业平衡、产业链卡位能力。相信随着第五套标准的重启并扩大适用范围，资本市场将更有效识别“真创新”企业，推动资本与技术创新的良性循环。

　　胡金泉：设置科创成长层，对科创企业实施分层管理，能够更好地满足未盈利科创企业发行上市的合理需求，对于支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业的发展具有重要意义，同时也有助于增强科创板制度的包容性和适应性，更好地服务于科技创新和新质生产力发展。通过“分层管理+精准风控”，不仅有效解决了未盈利科技企业的融资难题，还为投资者划定了清晰的风险边界，是资本市场服务新质生产力发展的关键制度创新。

　　在业务风控上，未盈利企业带来了估值新要求，投行需要持续加强自身核心专业能力建设，强化行业理解能力、价值发现能力、尽职调查能力和资产定价能力。未盈利科技型企业往往具备企业盈利周期长、研发投入大的特征。投行业务人员在尽职调查过程中要加强研发费用的真实性核查，关注研发投入是否真实、是否有效产出科研成果，评估企业的研发团队和研发实力，包括成员的专业背景、过往研发成果等，结合企业专利申请数量及质量等方面，判断其持续创新能力以及研发成果转化能力，大额研发投入未来是否具备商业化落地可能性，防范“伪科技”企业。