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　　一是商业性房贷利率取消全国下限，信贷政策历史性宽松。2024年下半年以来5年期以上LPR累计下调40个基点，首套房贷利率降至3%左右，部分城市进入“2字头”时代。存量房贷利率针对部分高利率合同进一步推动调整。首付方面，首套房首付比例降至15%，二套房降至25%（重点城市）。宽松的信贷政策显著降低了居民购房的初始资金压力和长期利息负担，对提振一二手房市场交易活跃度，特别是在核心一二线城市，起到了直接刺激作用。

　　银行信贷仍为房地产融资主导。2025年三季度末房地产开发贷款余额13.61万亿元，较年初（13.87万亿元）下降2600亿元，但国内贷款仍是房企资金来源中降幅最小的渠道：1~11月房企国内贷款累计1.31万亿元，同比仅下降2.5%，显著低于自筹资金（-11.9%）和个人按揭贷款（-15.1%）的降幅。银行信贷主要特点是开发贷严格遵循“项目制”和封闭管理原则；并购贷款支持优质项目收并购，利率较基准下浮10%~20%；绿色建筑、保障性住房等领域信贷获得政策倾斜。信贷融资中，保障性住房贷款占比提升，利率持续下行。2025年12月新发放房地产开发贷款加权平均利率为3.65%，较年初下降35个基点。从区域上看，不同区域呈现显著差异，长三角、大湾区信贷资源集中度达52%。

　　直接融资中，债券融资发行规模回升。房企境内外债券发行总额6800亿元，其中国内信用债发行5100亿元。信用分化明显：AAA级房企债券发行利率3.2%~4.0%，而风险房企债券几乎无法发行。此外，绿色债券、可持续发展挂钩债券发行量突破800亿元，成为融资创新亮点。股权融资仍处市场冰点。全年仅3家房企完成A股增发，融资总额不足100亿元。港股再融资有限，内房股配售融资约220亿元。私募股权活跃，房地产私募基金投资额达1200亿元，主要投向物流园区、数据中心等新经济地产。REITs市场迎来跨越式发展。全年新发行基础设施公募REITs 超20只，募资总额近500亿元，其中保障性租赁住房REITs发行3只。REITs底层资产进一步扩展至商业地产、长租公寓、产业园区等领域。